ইনভেন্টরি স্থানান্তর:LME-এর "সংক্ষিপ্ত ফাঁদ" এবং COMEX-এর "প্রিমিয়াম বুদবুদ" LME তামার মজুদ বছরের শুরু থেকে অর্ধেক হয়ে ১৩৮,০০০ টনে নেমে এসেছে। আপাতদৃষ্টিতে, এটি সরবরাহের তীব্রতার লৌহঘটিত প্রমাণ। কিন্তু তথ্যের আড়ালে, একটি ট্রান্সআটলান্টিক "ইনভেন্টরি মাইগ্রেশন" ঘটছে: COMEX তামার মজুদ দুই মাসে ৯০% বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন LME মজুদগুলি বাইরে প্রবাহিত হচ্ছে। এই অসঙ্গতি একটি মূল সত্য প্রকাশ করে - বাজার কৃত্রিমভাবে আঞ্চলিক ঘাটতি তৈরি করছে। ট্রাম্প প্রশাসনের ধাতু শুল্কের উপর কঠোর অবস্থানের কারণে ব্যবসায়ীরা LME গুদাম থেকে তামা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে স্থানান্তর করেছে। COMEX তামার ফিউচারের বর্তমান প্রিমিয়াম LME তামার প্রতি টন $১,৩২১ পর্যন্ত। এই চরম মূল্যের পার্থক্য মূলত "শুল্ক সালিশ" এর ফসল: ফটকাবাজরা বাজি ধরে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ভবিষ্যতে তামার আমদানির উপর শুল্ক আরোপ করতে পারে এবং প্রিমিয়াম লক করার জন্য আগে থেকেই ধাতু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে পাঠাতে পারে। এই অভিযানটি ঠিক ২০২১ সালে "সিংশান নিকেল" ঘটনার মতোই। সেই সময়ে, LME নিকেলের স্টকগুলি মূলত বন্ধ করে এশিয়ান গুদামগুলিতে পাঠানো হয়েছিল, যা সরাসরি একটি মহাকাব্যিক সংক্ষিপ্ত চাপের সূত্রপাত করেছিল। আজ, LME বাতিল করা গুদাম রসিদের অনুপাত এখনও ৪৩% এর মতো, যার অর্থ হল গুদাম থেকে আরও বেশি তামা সরবরাহ করা হচ্ছে। এই তামাটি COMEX গুদামে প্রবাহিত হয়ে গেলে, তথাকথিত "সরবরাহ ঘাটতি" তাৎক্ষণিকভাবে ভেঙে পড়বে।
নীতিগত আতঙ্ক: ট্রাম্পের "শুল্ক স্টিক" কীভাবে বাজারকে বিকৃত করে?
অ্যালুমিনিয়াম এবং ইস্পাতের উপর শুল্ক ৫০% পর্যন্ত বৃদ্ধির ট্রাম্পের পদক্ষেপ তামার দামে আতঙ্কের সূত্রপাত করেছে। যদিও তামা এখনও শুল্ক তালিকায় অন্তর্ভুক্ত করা হয়নি, বাজার সবচেয়ে খারাপ পরিস্থিতির "মহড়া" শুরু করেছে। এই আতঙ্কিত ক্রয় আচরণ নীতিটিকে একটি স্ব-পরিপূর্ণ ভবিষ্যদ্বাণীতে পরিণত করেছে। আরও গভীর দ্বন্দ্ব হল যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তামার আমদানি বন্ধ করার খরচ বহন করতে পারে না। বিশ্বের বৃহত্তম তামার গ্রাহকদের মধ্যে একটি হিসাবে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে প্রতি বছর ৩ মিলিয়ন টন পরিশোধিত তামা আমদানি করতে হয়, যেখানে এর অভ্যন্তরীণ উৎপাদন মাত্র ১ মিলিয়ন টন। তামার উপর শুল্ক আরোপ করা হলে, অটোমোবাইল এবং বিদ্যুতের মতো নিম্নমুখী শিল্পগুলি শেষ পর্যন্ত বিল পরিশোধ করবে। এই "নিজেকে পায়ে গুলি করার" নীতি মূলত রাজনৈতিক খেলার জন্য একটি দর কষাকষির চিপ, তবে বাজার এটিকে একটি উল্লেখযোগ্য নেতিবাচক হিসাবে ব্যাখ্যা করে।
সরবরাহ ব্যাহত: গণতান্ত্রিক কঙ্গো প্রজাতন্ত্রে উৎপাদন স্থগিতাদেশ কি "কালো রাজহাঁস" নাকি "কাগজের বাঘ"?
গণতান্ত্রিক কঙ্গো প্রজাতন্ত্রের কাকুলা তামার খনিতে উৎপাদনের সাময়িক স্থগিতাদেশকে সরবরাহ সংকটের উদাহরণ হিসেবে অতিরঞ্জিত করে তুলেছে ষাঁড়রা। তবে, এটি লক্ষ করা উচিত যে ২০২৩ সালে খনির উৎপাদন বিশ্বের মোট উৎপাদনের মাত্র ০.৬% হবে এবং ইভানহো মাইনস ঘোষণা করেছে যে তারা এই মাসে উৎপাদন পুনরায় শুরু করবে। হঠাৎ ঘটে যাওয়া ঘটনার তুলনায়, দীর্ঘমেয়াদী সরবরাহের বাধা সম্পর্কে আরও সতর্ক থাকা উচিত: বিশ্বব্যাপী তামার গ্রেড হ্রাস পাচ্ছে এবং নতুন প্রকল্পগুলির উন্নয়ন চক্র ৭-১০ বছর পর্যন্ত দীর্ঘ। এটি তামার দামকে সমর্থনকারী মাঝারি এবং দীর্ঘমেয়াদী যুক্তি। তবে, বর্তমান বাজার "স্বল্পমেয়াদী জল্পনা" এবং "দীর্ঘমেয়াদী মূল্য" এর মধ্যে একটি অমিলের মধ্যে পড়েছে। জল্পনা তহবিলগুলি আতঙ্ক তৈরি করতে সরবরাহ-পক্ষের যেকোনো ব্যাঘাত ব্যবহার করে, কিন্তু একটি মূল পরিবর্তনশীল - চীনের লুকানো মজুদ - উপেক্ষা করে। সিআরইউ-এর অনুমান অনুসারে, চীনের বন্ডেড এরিয়া এবং অনানুষ্ঠানিক চ্যানেল ইনভেন্টরি 1 মিলিয়ন টনের বেশি হতে পারে এবং "আন্ডারকারেন্ট"-এর এই অংশটি যেকোনো সময় দাম স্থিতিশীল করার জন্য একটি "নিরাপত্তা ভালভ" হয়ে উঠতে পারে।
তামার দাম: স্বল্প চাপ এবং পতনের মধ্যে দড়ি দিয়ে হেঁটে যাওয়া
টেকনিক্যালি, তামার দাম গুরুত্বপূর্ণ প্রতিরোধের স্তর অতিক্রম করার পর, CTA তহবিলের মতো ট্রেন্ড বিনিয়োগকারীরা তাদের প্রবেশকে ত্বরান্বিত করে, "উত্থান-সংক্ষিপ্ত স্টপ-আরও বৃদ্ধি" এর একটি ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া লুপ তৈরি করে। তবে, মোমেন্টাম ট্রেডিংয়ের উপর ভিত্তি করে এই বৃদ্ধি প্রায়শই "V-আকৃতির বিপরীত" হয়ে শেষ হয়। একবার ট্যারিফ প্রত্যাশা ব্যর্থ হলে বা ইনভেন্টরি ট্রান্সফার গেম শেষ হলে, তামার দাম তীব্র সংশোধনের সম্মুখীন হতে পারে। শিল্পের জন্য, বর্তমান উচ্চ প্রিমিয়াম পরিবেশ মূল্য নির্ধারণের প্রক্রিয়াকে বিকৃত করছে: মার্চ তামার জন্য LME স্পট ডিসকাউন্ট প্রসারিত হয়েছে, যা দুর্বল শারীরিক ক্রয়কে প্রতিফলিত করে; যখন COMEX বাজার অনুমানমূলক তহবিলের আধিপত্যে রয়েছে, এবং দামগুলি গুরুতরভাবে বিকৃত। এই বিভক্ত বাজার কাঠামোটি শেষ পর্যন্ত শেষ ভোক্তাদের দ্বারা পরিশোধ করা হবে - বৈদ্যুতিক যানবাহন থেকে ডেটা সেন্টার পর্যন্ত তামার উপর নির্ভরশীল সমস্ত শিল্প, খরচের চাপের মধ্যে থাকবে।
সারাংশ: সরবরাহ এবং চাহিদা সমর্থন ছাড়া "ধাতব কার্নিভাল" থেকে সাবধান থাকুন
তামার দাম ট্রিলিয়ন ডলারের গণ্ডি পেরিয়ে যাওয়ার উল্লাসের মধ্যে, আমাদের আরও শান্তভাবে ভাবতে হবে: যখন মূল্যবৃদ্ধি প্রকৃত চাহিদা থেকে বিচ্ছিন্ন হয়ে যায় এবং যখন ইনভেন্টরি গেমগুলি শিল্প যুক্তির স্থান নেয়, তখন এই ধরণের "সমৃদ্ধি" বালির উপর নির্মিত একটি টাওয়ারের মতো পরিণত হয়। ট্রাম্পের শুল্ক স্টিক স্বল্পমেয়াদী দামকে কাজে লাগাতে সক্ষম হতে পারে, কিন্তু তামার দামের ভাগ্য আসলে কী নির্ধারণ করে তা এখনও বিশ্বব্যাপী উৎপাদন শিল্পের স্পন্দন। মূলধন এবং সত্তার মধ্যে এই খেলায়, বুদবুদের পিছনে ছুটতে চেয়ে সংযত থাকা বেশি গুরুত্বপূর্ণ।
পোস্টের সময়: জুন-০৭-২০২৫